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Por que a SEC deve aprovar um ETF de bitcoin spot

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Após uma queda de 50% em relação à sua alta histórica em novembro, o bitcoin está chamando a atenção dos investidores novamente, com uma alta de 34% em relação à sua baixa mais recente. Dois veteranos do índice de Wall Street e do ETF estão dizendo que é um ótimo momento para os EUA finalmente aprovarem um ETF de bitcoin spot.

Atualmente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA só aprovou ETFs de bitcoin baseados em futuros de bitcoin — e não o próprio bitcoin. Mas sobre o Futuro das Finanças do Yahoo Finance, David LaValle, Chefe global de ETFs em escala de cinza. e David Gedeon, chefe de índices multiativos da Bloomberg, concordaram que isso deveria mudar. “[W]Acreditamos que agora é o momento oportuno para ter um produto spot aprovado pela SEC e disponível para todos os nossos investidores”, disse LaValle.

A Grayscale gerencia o maior produto negociado em bolsa de bitcoin do mundo, o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Eles também gerenciam vários outros fundos de criptomoedas, que estão disponíveis apenas nos EUA para investidores credenciados. Por causa deles estrutura de fundo fechadoeles também experimentam frequentemente erro de rastreamento. Grayscale solicitou à SEC uma mudança de regra para converter seu GBTC em um ETF de bitcoin spot – um processo que está pendente.

Os críticos da estrutura do ETF de futuros de bitcoin apontam que manter futuros de bitcoin e usá-los para precificação – em oposição ao bitcoin spot – pode levar a um desempenho inferior. Os futuros tendem a ser negociados com um prêmio em relação ao ativo subjacente, embora também possam ser negociados com desconto.

‘O ETF foi testado em batalha’

A estrutura do ETF foi lançada no início dos anos 1990 por Kathleen Moriarty, uma advogada que inventou a estrutura legal do SPDR S&P 500 ETF (SPY) – o primeiro ETF listado nos EUA. Ela ficou conhecida como “Mulher Aranha” por causa do nome do patrocinador da ETF, SPDR.

LaValle disse que a estrutura do ETF evoluiu ao longo dos anos para um produto wrapper robusto – o que significa que envolve o ativo subjacente.

David LaValle

“Conheço Kathleen muito bem, e ela é tão boa quanto qualquer um em direito de confiança… [W]e chegamos ao ponto em que o ETF foi testado em batalha e realmente resistiu ao teste do tempo … [N]o está realmente falando sobre o ETF em termos de sua viabilidade para manter o ativo. Está realmente falando sobre o bitcoin como sendo mantido pelo ETF. E isso é realmente algo que é emocionante. O wrapper do ETF é, na verdade, um voto de confiança para o ativo subjacente”, disse LaValle.

Moriarty pressionado por um ETF de bitcoin desde 2016.

Gedeon também destaca a evolução da estrutura do ETF. “[W]Sejam essas novas exposições em termos de trazer títulos internacionais para investidores domésticos pela primeira vez – renda fixa, futuros, commodities básicas, commodities básicas físicas, estratégias de fatores sistemáticas – houve tanta evolução [that] isso resultou em uma revolução massiva no setor de gerenciamento de ativos”, disse ele.

De acordo com Gedeon, os investidores podem economizar dinheiro em taxas e acessar classes de ativos que normalmente não estão disponíveis para investidores de varejo. “[I]Se você pensar na quantidade de dinheiro economizada para o investidor comum em termos do que ele pode acessar agora com fundos de índice de base ampla – em comparação com o ativo tradicional [investment] lado — torna-se um passo muito natural que novos produtos sejam introduzidos e que a embalagem seja capaz de lidar com isso”, disse LaValle.

‘Definindo um novo tema de investimento’

A Bloomberg recentemente fez parceria com a Grayscale para lançar o Índice Bloomberg Grayscale Future of Finance juntamente com um ETF que o acompanha, o Grayscale Future of Finance ETF (GFOF). Ele rastreia empresas que representam três pilares do que o patrocinadores acreditam que é o futuro das finanças: fundações financeiras, soluções de tecnologia e infraestrutura de ativos digitais.

As cinco maiores participações do ETF são Coinbase (COIN), Silvergate Capital (SI), Robinhood Markets (HOOD), PayPal (PYPL) e Block (SQ). O fundo também tem exposição ao Argo Blockchain (ARB.L), Galaxy Digital (GLXY.TO, BRPHF), Riot Blockchain (RIOT) e Marathon Digital (MARA).

O índice e os gerentes de ETF evitam empresas que simplesmente possuem grandes participações em bitcoin em seu balanço, como Tesla (TSLA) e MicroStrategy (MSTR).

“[O]m das coisas que nos propusemos a realizar com o índice é quase uma marca registrada do que não está nele — porque não é uma replicação de bitcoin [index]. Não é uma cesta de criptomoedas. É uma cesta destinada a representar o futuro das finanças e o que está acontecendo com a digitalização das transações financeiras, gestão financeira, [and] gestão de ativos”, disse Gedeon.

LaValle comparou a estratégia a temas disruptivos anteriores.

“Trata-se de definir um novo tema de investimento. Não é muito diferente dos temas que foram definidos no passado – que, no momento de seu lançamento, realmente não eram temas domésticos ou nomes familiares. Pense em computação em nuvem, 5G, robótica e automação. Certo?” LaValle acrescentou. “A economia digital é um tema que estamos definindo e acreditamos que será o futuro de como os investidores realmente terão a oportunidade de experimentar a economia digital”.

Jared Blikre é âncora e repórter focado nos mercados no Yahoo Finance Live. Siga-o @SPYJared.

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