Do Kwon poderia ir para a prisão? Provavelmente não, mas multas civis são possíveis

Do Kwon, o fundador sul-coreano de 30 anos de um projeto de stablecoin de US$ 60 bilhões que implodiu no mês passado, tem um talento especial para convencer as pessoas a comprar o que ele está vendendo. Mais recentemente, Kwon vendeu sua visão de um novo tipo de sistema de pagamento que derrubaria o status quo e substituiria as moedas do mundo.

TerraUSD (também chamado de UST) e seu token irmão, luna, moveram-se em sincronia. A UST funcionou como uma stablecoin atrelada ao dólar americano destinada a substituir as transações fiduciárias globais, enquanto a luna ajudou a UST a manter sua atrelagem e rendeu aos investidores uma matança à medida que valorizou. (Em 2021, a luna subiu 15.800%). Os traders também conseguiram arbitrar o sistema e lucrar com os desvios nos preços dos dois tokens.

A configuração não era nova. As stablecoins algorítmicas, que dependem de um conjunto complexo de códigos em vez de reservas de moeda forte para estabilizar seu preço, têm sido uma coisa desde pelo menos 2015 – e a ideia de apostar em criptomoedas para obter um retorno irrealisticamente alto explodiu em popularidade nos últimos anos, juntamente com a ascensão das finanças descentralizadas, ou DeFi.

Mas Kwon tinha um verdadeiro toque de marketing. Ele lançou-se à semelhança de um Satoshi Nakamoto da próxima geração (o nome pseudônimo dado ao fundador do bitcoin), cruzado com a arrogância de mídia social de um Elon Musk.

Kwon arrecadou US$ 207 milhões por seu Terraform Labs, que lançou luna e UST, e seu nível quase descarado de bravata online, no qual ele evitado os “pobres” (isto é, luna céticos) no Twitteratraiu as massas. Ele inspirou uma sequência quase cult de LUNAtics auto-identificados – incluindo o investidor bilionário Mike Novogratz, que chegou ao ponto de comemorar sua participação neste clube com uma tatuagem no braço.

A plataforma Anchor da Terra, que realmente ajudou a colocar a UST no mapa com seu retorno descomunal de 20%, poderia ter sido uma grande bandeira vermelha para investidores experientes. Muitos analistas acreditavam que era insustentável. Na época, os títulos do governo pagavam cerca de 2% e as cadernetas de poupança menos de 1%. Mas os investidores entraram de qualquer maneira, dando à luna e à UST um valor de mercado combinado de quase US$ 60 bilhões em determinado momento.

Agora, ambos os tokens são essencialmente inútil. O fracasso foi tão grande que ajudou a arrastar para baixo toda a classe de ativos criptográficos, apagando meio trilhão de dólares do valor de mercado do setor. Também abalou a confiança dos investidores em todo o espaço.

Era supostamente segunda tentativa fracassada de Kwon ao lançar uma stablecoin algorítmica, embora seu primeiro esforço tenha visto perdas na faixa de dezenas de milhões de dólares, em vez de dezenas de bilhões.

Mas Kwon já está em sua terceira tentativa de lançar sua própria criptomoeda, e os investidores estão voltando com ele. O governo, no entanto, provavelmente não será tão indulgente.

Um porta-voz da empresa se recusou a comentar sobre a perspectiva de processos civis ou criminais enfrentados pela Terraform Labs ou Kwon. Mas ex-promotores federais e reguladores dizem à CNBC que as consequências do caos das stablecoins podem significar multas, penalidades – ou, no pior cenário para Kwon, tempo atrás das grades.

Nos Estados Unidos, não é um crime ser um péssimo empresário ou um CEO descuidado com pouco julgamento.

No caso de Kwon, os promotores teriam que provar além de qualquer dúvida razoável que Kwon ou seus associados cometeram fraude criminal – e isso exige provas de que o réu enganou intencionalmente os investidores.

“Não é como um homicídio em que você traz testemunhas para testemunhar quem puxou o gatilho”, explicou Randall Eliason, que passou 12 anos como procurador assistente do Distrito de Columbia e processou casos de colarinho branco em um tribunal federal.

“Estamos tentando provar o que estava acontecendo na mente de alguém. Geralmente, esse é um processo muito meticuloso que envolve revisar muitos e muitos documentos, conversar com muitas, muitas pessoas e lidar com todos os seus advogados durante esse processo e agendar o grande júri. tempo e aparições no tribunal. Pode realmente se arrastar, então ninguém deve esperar que algo aconteça da noite para o dia”, disse ele.

Mesmo que os promotores possam provar que um réu fez declarações falsas, eles precisam provar o estado de espírito do réu além de qualquer dúvida razoável, de acordo com Renato Mariotti, ex-procurador federal e advogado que representou clientes em ações relacionadas a derivativos e classe de valores mobiliários. ações.

“Como não temos um telescópio mágico para ler a mente de uma pessoa, os promotores geralmente confiam em e-mails, textos, tweets e outras declarações”, disse Mariotti.

A esperança é encontrar uma arma fumegante, mas os promotores raramente encontram um único e-mail ou mensagem de texto que descreva todo o esquema de fraude.

Em vez disso, diz Eliason, os promotores procuram pequenas informações e comunicações. Uma maneira clássica de construir um caso de fraude como esse seria “subir a escada”, construindo casos contra participantes de nível inferior e depois persuadindo-os a cooperar e testemunhar.

Eliason citou o exemplo de Elizabeth Holmes e da Theranos, que usaram máquinas de outras empresas para fazer exames de sangue, mas disseram aos investidores que estavam usando suas próprias máquinas para realizar esses testes.

“Coisas como essa são bastante sugestivas de intenção de enganar e fraudar”, disse Eliason, “versus apenas julgamentos errados, erros ou outras formas menores de má conduta”.

Os casos de colarinho branco são famosos por levar meses ou até anos. Se eles finalmente culminarem em uma condenação, a sentença pode ser severa.

Stefan Qin, o fundador australiano de um fundo de hedge de criptomoedas de US$ 90 milhões, foi condenado a mais de sete anos de prisão depois que ele se declarou culpado de uma acusação de fraude de valores mobiliários. Roger Nils-Jonas Karlsson, cidadão sueco acusado pelos Estados Unidos de fraudando mais de 3.500 vítimas de mais de US$ 16 milhões foi condenado a 15 anos na prisão por fraude de valores mobiliários, fraude eletrônica e lavagem de dinheiro.

Embora os promotores tenham que provar irregularidades criminais além de qualquer dúvida razoável, o ônus da prova para casos civis é muito menor e normalmente se baseia em um “preponderância de provas.”

“Frequentemente, nesses tipos de casos, os remédios apropriados acabam sendo civis, regulatórios e administrativos – e, na verdade, não criminais”, disse Eliason.

Os casos civis podem incluir ações judiciais de compradores de criptomoedas que sentem que foram queimados.

Um grupo de investidores na Coreia do Sul se uniu para registrar uma queixa contra Kwon e seu cofundador da Terraform Labs por duas acusações, incluindo fraude, segundo relatos da mídia local. (Vários advogados do escritório de advocacia LKB & Partners, com sede em Seul, que abriu o processo, não responderam aos pedidos de comentários.)

As penalidades civis também podem incluir multas ou outras consequências de reguladores como a Securities and Exchange Commission ou a Commodity Futures Trading Commission.

Philip Moustakis, que atuou como consultor sênior na divisão de execução da SEC, explica: “A SEC só teria que provar seu caso por uma preponderância das evidências, o que significa que um júri teria que achar que era mais provável que o réu se envolvesse em a conduta alegada.”

As penalidades podem incluir liminares, restituição (retorno de ganhos) ou multas com base no valor da perda, o que Eliason diz que poderia ser “bastante surpreendente” dadas as dezenas de bilhões de dólares que foram eliminados. Kwon já tem um histórico complicado com a SEC que supostamente envolve esquivando-se de algumas intimações e apresentação de uma moção oposição ao órgão regulador.

A comissária da CFTC, Caroline Pham, disse à CNBC que, embora não comente sobre nenhum litígio em andamento ou potencial, “a CFTC foi uma das primeiras a processar com sucesso irregularidades em criptomoedas” e a agência continua “buscando agressivamente fraude e manipulação de criptomoedas em toda a extensão nossa autoridade”.

Fora dos EUA, Kwon pode estar enfrentando uma reviravolta na Coréia do Sul, onde atualmente mora e passou um tempo operando seus negócios, e em Cingapura, a sede oficial da Terraform Labs.

Seul já está flexionando seu músculo autoritário, como a agência tributária nacional do país teria encomendado Kwon e Terraform Labs pagar US$ 80 milhões (100 bilhões de won) em impostos atrasados. Uma unidade especial extinta dedicada a investigar crimes financeiros e de valores mobiliários na Coréia do Sul – literalmente apelidado de “Yeouido Grim Reaper”, em referência ao distrito financeiro de Seul – ressuscitou de uma dormência de mais de dois anos para sondar o colapso do Terra.

“Haverá problemas com jurisdição… já que ele não está nos EUA”, disse Eliason. “As autoridades sul-coreanas podem ter algo a dizer sobre possíveis sanções. Existem muitas outras agências ou governos em potencial que poderiam analisar essa conduta, além dos particulares que foram prejudicados”.

Enquanto isso, a Terraform Labs está com alguns advogados sem advogados, depois que sua equipe jurídica interna supostamente renunciou após o acidente. (A CNBC entrou em contato com os membros da equipe de aconselhamento Marc Goldich, Lawrence Florio e Noah Axler no LinkedIn. Todos os três indicaram em seus perfis que deixaram a empresa em maio de 2022, mas não responderam aos pedidos de comentários.)

Um porta-voz da Terraform Labs disse à CNBC que “os últimos tempos têm sido desafiadores para a Terraform Labs, e um pequeno número de membros da equipe saiu”, embora tenha observado que “a grande maioria dos membros da equipe continua comprometida em cumprir a missão do projeto”.

Até agora, Kwon não pulou uma batida.

Poucos dias após a catástrofe do UST, o fundador do Terraform Labs já tinha um plano para abandonar a stablecoin UST que falhou e relançar um novo token luna. Os participantes votaram esmagadoramente a favor de seguir com esse plano e reviver o empreendimento fracassado – mesmo quando Kwon alterou a proposta enquanto a contagem estava em andamento.

Um porta-voz do Terraform Labs disse à CNBC que eles fizeram algumas correções técnicas dois dias após a votação e alertou a comunidade sobre as mudanças. “Ainda havia cinco dias para votar no momento da emenda. encorajado pessoas que não concordaram com a emenda para votar não, e se já haviam votado, para mudar seu voto.”

A luna recentemente listada caiu mais de 10% nas últimas 24 horas, de acordo com CoinMarketCap – mas o esforço tem muitos apoiadores de grandes nomes pressionando para que ele tenha sucesso.

Qualquer sucesso com a luna 2.0 pode significar uma chance de recuperar as perdas para os investidores institucionais e de varejo que foram eliminados. Não havia backstop do FDIC, nem quaisquer outras proteções de seguro ao consumidor, então esse tipo de plano de recuperação de token era a única chance de resgate para os investidores que ficaram segurando o saco.

Os principais patrocinadores do Terraform Labs incluem alguns dos maiores nomes do capital de risco, incluindo Lightspeed Venture Partners e Coinbase Ventures. Three Arrows Capital e Jump Crypto compraram o token luna.

Pesos pesados ​​de criptomoedas como o fundador e CEO da Binance, Changpeng Zhao (também conhecido como CZ), também entraram. CZ, cujo patrimônio líquido é estimado em US$ 16,9 bilhõesrecentemente lamentou no Twitter que ele estava “pobre de novo” com um link para um artigo intitulado: “O investimento da Binance em luna valeu US$ 1,6 bilhão. Agora, é menos de US$ 3.000”.

Binance e FTX ambos apoiou publicamente o plano de Kwon de relançar e listar novamente o token luna. E como a Binance adicionou a luna 2.0 à sua exchange na terça-feira, a moeda inicialmente teve um aumento de preço de 90%.

Enquanto isso, a única pessoa que foi acolhida pelas autoridades é um investidor de criptomoedas acusado de tocar a campainha do apartamento de Kwon em Seul e perguntar à esposa de Kwon se o marido estava em casa. UMA reportagem do jornal sul-coreano The Chosun Ilbo diz o suspeito – que teria perdido até US $ 2,3 milhões após o colapso da Terra – agora enfrenta acusações de invasão.