Retrocesso nos contratos futuros de Bitcoin mostra falta de confiança dos investidores profissionais

O Bitcoin (BTC) pode ter testado o suporte de $ 40.000 em meados de julho, mas de acordo com várias métricas de derivativos, não houve uma mudança significativa no otimismo do investidor.

Essa situação significa que o preço não é o que eles estão procurando para marcar o fim do mercado em baixa atual ou que a maioria dos traders ainda está submersa em $ 40.000.

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Uma das melhores medidas de otimismo é o prêmio do mercado futuro, que mede a diferença entre os contratos de longo prazo e os níveis atuais do mercado à vista. Em mercados saudáveis, espera-se um prêmio anualizado de 5% a 15%. No entanto, durante os mercados de baixa, esse indicador enfraquece ou fica negativo, uma situação conhecida como backwardation e uma alarmante bandeira vermelha.

Base de futuros de Bitcoin de 1 mês Huobi. Fonte: Skew

De acordo com o gráfico acima, o contrato futuro de 1 mês não consegue sustentar um prêmio anualizado acima de 5% desde 18 de junho. Houve até alguns períodos de retrocesso, incluindo o mais recente em 5 de julho.

Há, é claro, a possibilidade de que os mercados de derivativos se desvinculem dos mercados à vista regulares. Talvez os investidores não estejam dispostos a assumir o risco cambial, pois os contratos futuros exigem depósitos de margem.

Os mercados à vista e de derivativos podem divergir?

Para entender se os sinais de baixa observados nos derivativos estão explicitamente vinculados a esses instrumentos, deve-se analisar os volumes do mercado à vista. Normalmente, os mercados de baixa apresentarão atividade comercial mais baixa algumas semanas após a queda dos preços.

Valor de mercado do Bitcoin (acima) e volume de negociação agregado, em US $ bilhões. Fonte: TradingView

Conforme previsto, o volume negociado atingiu o pico no final de maio, mas caiu mais da metade algumas semanas depois. Embora isso não possa ser considerado um indicador de baixa por si só, ele expressa uma falta de interesse em negociar nos níveis atuais.

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Esse movimento pode acontecer quando os compradores estão com medo e, como resultado, colocam lances em escala abaixo dos níveis de mercado ou quando os vendedores estão exaustos. Infelizmente, não há como saber até que uma quantidade razoável de volume seja negociada fora da área de capitalização de mercado de $ 650 bilhões.

Os mercados de opções podem ajudar a confirmar o sentimento de baixa

No entanto, há outra maneira de avaliar o otimismo dos operadores profissionais. A inclinação delta de 25% compara opções semelhantes de compra (compra) e venda (venda). Quando o medo prevalece, a métrica se torna positiva, pois o prêmio das opções de venda de proteção é mais alto do que as opções de compra de risco semelhantes.

O oposto ocorre quando os formadores de mercado estão otimistas, fazendo com que o indicador de distorção do delta de 25% mude para a área negativa.

Opções Deribit Bitcoin 25% delta skew. Fonte: laevitas.ch

Uma inclinação delta de 25% variando de 10% negativo a 10% positivo é geralmente considerada neutra. No entanto, o indicador está acima dessa faixa desde 30 de junho, indicando temor das mesas de arbitragem e dos mercados de mercado.

A última vez que este indicador mostrou um sentimento de alta foi em 14 de abril, o dia exato da alta de $ 64.900.

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Considerando que nenhum dos indicadores de derivativos mostrou sinais de alta, mesmo com o preço do Bitcoin se mantendo acima de US $ 40.000 em 15 de junho, há razão para acreditar que os investidores não estão confortáveis ​​em abrir posições compradas agora. Ainda não se sabe o que desencadeará uma mudança de sentimento, mas certamente levará mais do que uma única alta de 10%.

As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente as dos autor e não refletem necessariamente as opiniões da Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.