Os novos contratos futuros de micro Bitcoin da CME irão superar os esforços de ETF do Bitcoin?

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Liderando bolsa de derivativos CME Group

CME
anunciou esta semana o lançamento planejado de futuros de micro bitcoin (ticker MBT) em 3 de maio, enquanto se aguarda a aprovação regulatória, que representará 10% de um bitcoin. Esta nova oferta foi projetada para atrair um público mais amplo do que seu contrato atual, que cobre 5 bitcoins. Dado este tamanho drasticamente reduzido, os requisitos de “margem inicial” para um contrato MBT, a quantidade mínima que um negociante precisa postar para comprar ou vender um contrato, cairá por um fator de 50. Liquidação mensal assim como seu maior contraparte e elegível para ser liquidado em dinheiro ou rolado no final do mês, o MBT tornaria a negociação de futuros de bitcoin acessível para contas com um mínimo de $ 5.000. Assim, este novo produto pode abrir a porta de negociação de futuros para o day trading e o mercado de varejo.

Além disso, a comunidade de negociação algorítmica parece pronta para utilizar contratos MBT para melhor descoberta de preços e gerenciamento de risco mais granular. Juntos, essa adoção pode aprofundar o posicionamento dos CMEs como o mercado de liquidez de bitcoin mais amplamente utilizado e regulamentado.

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Os contratos de MBT podem acelerar a forte demanda de varejo por futuros de BTC.

Este novo produto foi projetado para tirar proveito da já forte demanda da comunidade de varejo por seus produtos futuros de bitcoin. De acordo com os dados de juros em aberto da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), o valor total de todos os contratos futuros em circulação, os investidores de varejo detêm a maior parte dos contratos BTC em aberto comprados de qualquer grupo de clientes.

Até o momento, este ano, o grupo tem uma média de 3.133 contratos long / buy e 766 short / sell BTC em contratos em aberto entre 5 de janeiro e 23 de março. Além disso, essa demanda de comprador líquido contrasta fortemente com os fundos de hedge que são os maiores participantes do mercado no CME BTC futuros e são vendedores líquidos da criptomoeda, com uma média de 7.794 contratos curtos para 2.983 contratos longos.

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Agora, com os requisitos de margem inicial – que o CME define como o capital mínimo para iniciar uma negociação – caindo de $ 123.400 para o contrato futuro de 5 bitcoin atual para $ 2.468 para o MBT, essa tendência pode crescer.

Os contratos MBT oferecem um valor oculto para as instituições

Além disso, os contratos MBT podem ser atraentes para as instituições como uma ferramenta de descoberta de preços para refinar suas abordagens programáticas e algorítmicas de negociação, onde frações de um centavo podem fazer uma grande diferença. Ao adotar essa abordagem, as instituições colocarão um grande número de negociações de baixo valor acionadas rapidamente por sistemas automatizados para descobrir independentemente o preço de um título. Sem essas oportunidades, as instituições devem contar com cotações de preços de bancos, bolsas ou corretoras que nem sempre são precisas. Historicamente, os usuários de pequenos contratos futuros para descoberta de preços têm sido fundos de hedge, firmas de corretagem, firmas de consultores de comércio de commodities (CTA), bancos e até mesmo títulos do tesouro corporativo.

Durante minha entrevista com Tim McCourt, chefe global de produtos de índice de ações e produtos de investimento alternativos no CME, ele confirmou que parte da demanda de MBT que eles esperam virá de instituições que buscam uma descoberta de preço e gerenciamento de risco mais otimizados. McCourt disse que o mercado está testemunhando a “verdadeira maturação do ecossistema bitcoin” e observou que “há muitas interdependências entre os vários pools de liquidez”. Ele expôs ainda que “estamos vendo a velocidade, a inter-relação dos vários pools de liquidez aumentar ao longo do tempo” e que o CME antecipa que a introdução de futuros de MBT aumentará ainda mais “a velocidade de descoberta de preços e a capacidade de transferência risco.”

Quem ganhará / perderá se os contratos da MBT ganharem tração

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Se os contratos MBT decolarem e eles tiverem uma probabilidade muito maior de aprovação do que um ETF bitcoin neste momento, os possíveis vencedores serão os intermediários financeiros autorizados a oferecê-lo a empresas e indivíduos. Eles são conhecidos como comerciantes de commodities de futuros (FCMs) e incluem corretoras de varejo tradicionais, como TD Ameritrade e E * Trade, bem como empresas especializadas em futuros, como StoneX e ADM. Nem todos os FCMs estão autorizados a oferecer contratos de criptografia CME, e o CME publica a lista de aprovados em seu site (aqui).

Provavelmente, não há menos de 50 milhões de indivíduos nos Estados Unidos que abriram uma conta para possuir ou negociar criptomoedas em criptomoedas. Com base na minha experiência de pesquisa do mercado de traders de varejo por mais de uma década, os indivíduos mais propensos a fazer a mudança de onde estão hoje (uma criptografia de troca) para um bitcoin FCM são os millennials mais sofisticados e ricos. Esse grupo de negociantes busca a conveniência de gerenciar sua exposição a criptomoedas por meio da mesma corretora que administra suas ações e carteiras de ETFs, com as disposições de segurança adicionais de negociar bitcoins em um mercado regulamentado.

Dito isso, é importante notar que, apesar do apelo desses contratos, ainda existem obstáculos. Por exemplo, a educação sobre as nuances da negociação de futuros é uma barreira para muitos comerciantes de varejo e uma grande parte dos comerciantes em geral ainda está aprendendo como reduzir os riscos associados ao investimento em criptomoedas. Além disso, provavelmente precisaremos esperar até que os contratos sejam aprovados antes de ver em que medida os FCMs promovem o novo contrato.