Nansen discute o crescimento de DeFi no Ethereum

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Principais vantagens

  • Os analistas da Nansen observaram fluxos contínuos em pools DeFi apoiados por um desenvolvimento robusto, mesmo após a quebra do mercado em maio.
  • 1,2 milhão de contratos inteligentes foram implantados na Ethereum em junho após a recente queda, a maior da história da Ethereum.
  • Apesar da ameaça dos concorrentes e do MEV, Nansen diz que a Ethereum está bem posicionada para o sucesso.

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Crypto Briefing se reúne com os pesquisadores da empresa de análise Ethereum Nansen para discutir o estado do DeFi desde o crash do mercado em maio.

Os rendimentos do DeFi estão caindo

A Crypto está atualmente passando por uma recuperação positiva, com o objetivo de atingir os maiores máximos durante o primeiro e o segundo trimestre deste ano. A explosão dos nichos DeFi e NFT destaca a ânsia do mercado em participar do ecossistema Ethereum. Uma das maiores forças motrizes por trás do crescimento de DeFi tem sido a agricultura produtiva, que explodiu no ano passado no que agora é conhecido como “verão DeFi”. Embora o DeFi tenha crescido desde então, o analista da Nansen Novo diz que a agricultura produtiva é “Exclusivo para DeFi e severamente subestimado pelos usuários DeFi.”

O A tendência recente de baixa no mercado é diferente das anteriores, já que os portadores de criptografia agora têm uma maneira de colocar seus ativos para funcionar. A ação do preço negativo em ativos voláteis levou muitos mais fazendeiros avessos ao risco a estabelecerem pools de moedas estáveis. Pesquisador Nansen Yuffie afirma que os dados apontaram para “influxos maciços em pools de stablecoin em DEXs desde maio”. A Curve Finance, uma das principais bolsas descentralizadas da Ethereum que se concentra principalmente em ativos atrelados ao dólar, viu US $ 2 bilhões em valor total bloqueado desde maio. Ela adiciona:

“Um vôo para a segurança durante um mercado em baixa, onde vimos uma forte rotação em stablecoins como um ativo porto seguro (as chamadas fazendas“ Pool 1 ”), combinado com uma queda geral na alavancagem (conforme evidenciado pelo declínio nos contratos em aberto ) levou a uma pressão negativa sobre os rendimentos de DeFi. ”

Embora os retornos percentuais anuais dos pools DeFi tenham diminuído nos últimos meses, eles normalmente permanecem mais altos do que a taxa de poupança oferecida pelos bancos tradicionais, que são inferiores a 1% em todo o mundo. Em comparação, os retornos percentuais anuais para stablecoins nos cofres da Yearn.Finance variam entre 1% e 5%.

Por outro lado, a correção em todo o mercado também motivou alguns usuários do DeFi a fazer apostas mais arriscadas em lançamentos mais recentes. Existem oportunidades abundantes no espaço para ganhar tokens em troca de plataformas descentralizadas de bootstrap. A popular plataforma de derivados da Camada 2 dYdX, por exemplo, anunciou recentemente seu lançamento de token seis meses após seu lançamento mainnet. Yuffie diz que, além da agricultura produtiva, os usuários experientes do DeFi estão “em busca de lançamentos aéreos retrospectivos, especialmente para projetos populares que ainda não emitiram um token”.

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Apesar das recompensas atraentes que a agricultura oferece, há riscos dos quais os usuários precisam estar cientes. Os retornos anuais lucrativos incentivam os usuários, mas logo após a queda das recompensas iniciais, o valor do token pode despencar. Além disso, os puxões do tapete – quando os fundadores do projeto removem a liquidez de um pool, levando a uma queda de preços simbólica – são comuns, especialmente entre fundadores pseudônimos.

Nos últimos meses, os rendimentos oferecidos pelos chamados DeFi “blue chips” diminuíram devido à saturação dos pools de liquidez e à queda nos preços dos tokens de governança. As cinco principais fazendas por valor total bloqueado (TVL) em Sushi estão atualmente ganhando de 4% a 12% de retorno.

Fonte: Sushi

Os rendimentos foram maiores durante o verão DeFi, e os preços simbólicos mais altos deram aos usuários recompensas consideráveis ​​durante o pico da temporada de touros. Além disso, o aumento do uso dos melhores pools DeFi impactou negativamente os retornos. Young diz que agora existem “mais canais de entrada para o capital fora do DeFi fluir para o ecossistema”, e que o declínio nas recompensas é “uma eventualidade” de adoção em massa. Quando uma grande bolsa como a Coinbase oferece rendimento em tokens como USDC via Composto, por exemplo, as taxas tendem a cair ainda mais.

Desenvolvimento no Ecossistema Ethereum

A tendência negativa dos preços quase não afetou o crescimento do ecossistema Ethereum. Young observa que cerca de 1,2 milhão de contratos foram implantados em junho, que é o nível mais alto da história da Ethereum. “Se você der uma olhada em nosso painel Ethereum e Polygon, verá que há de 20 a 50 implantações de tokens no Ethereum por dia”, diz ele.

Hoje, o Ethereum não é mais dominado por bebedores de gás perdulários, como o primeiro projeto da NFT, CryptoKitties, ou golpes como o Forsage. Entre os maiores gastadores de gás estão as trocas centralizadas, as trocas descentralizadas, os mercados NFT e outros aplicativos DeFi (desde o lançamento do EIP-1559 na semana passada, o OpenSea queimou a maior parte do gás, de acordo com dados da ultrasound.money).

A alta demanda por espaço de bloco na rede principal Ethereum pode tornar caro o uso da rede. Yuffie observa que quase todos os 20 maiores consumidores de gás da Ethereum são trocas descentralizadas, stablecoins e jogos NFT, e estão “possivelmente participando de atividades não frívolas”.

ethereum consumidor de gás nansen
Fonte: Nansen

De acordo com Yuffie, o aumento da popularidade de cadeias compatíveis com EVM, como Polygon e Binance Smart Chain, sugere que “as massas estavam principalmente preocupadas com o aspecto de escalabilidade das coisas”, e não com os aplicativos. Ela acrescentou que os fluxos de entrada para o Polygon permaneceram altos, com a atividade on-chain aumentando, apesar da forte queda no mercado em maio.

O futuro da Ethereum e seus concorrentes

As taxas de gás da Ethereum são mais baixas hoje do que no primeiro semestre do ano, caindo de uma média acima de 150 gwei para cerca de 50 gwei. Flashbots tem contribuído muito para a queda, enquanto as soluções da Camada 2 devem ajudar ainda mais a reduzir o custo de interação com a rede.

Binance Smart Chain e Polygon têm cerca de US $ 50 bilhões em valor total bloqueado em seu ecossistema hoje. O crescimento da camada 2, entretanto, tem sido lento. “O Optimism tem um produto Uniswap V3 funcional e faz menos de 10.000 transações por dia”, diz Young. O otimismo é uma solução de escalonamento da Camada 2 que aproveita os acúmulos otimistas. O lançamento completo está previsto para este verão; Espera-se que muitos dos principais aplicativos DeFi da Ethereum implantem seus contratos na rede quando ela entrar no ar.

“Lembre-se de que as soluções levam tempo para dimensionar sua base de usuários”, observa Young. “Polygon parece um novo desenvolvimento“ inesperado ”, mas sua rede principal foi lançada de maio a junho do ano passado.”

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Ao dimensionar soluções de host de lançamentos de tokens e pools de liquidez que oferecem recompensas de cultivo de rendimento atrativas, a liquidez pode começar a fluir para as redes, o que explica por que a Polygon teve sucesso este ano.

Além da escalabilidade, Ethereum enfrenta outro desafio em ataques de valor máximo extraível (MEV), onde os mineiros podem reordenar blocos na cadeia para lucrar.

Os mineiros e atacantes de sanduíche frequentemente procuram transações de alto volume no mempool Ethereum antes que as transações sejam confirmadas. Eles podem liderar os traders pagando taxas mais altas ou conspirar para aceitar transações em um bloco antes do trader. O engenheiro de pesquisa da Nansen, Daniel Krupiza, estima que “cerca de 85 atacantes de sanduíche atacam com sucesso 2.000 comerciantes DEX por dia”.

Ele acredita que os padrões de negociação ajustados e o desenvolvimento de sistemas de negociação reforçados contra o MEV, como o Balancer e o criador de mercado automatizado CowSwap da Gnosis, são as únicas soluções de longo prazo para esses tipos de ataques.

No geral, porém, a Ethereum está em uma posição forte. Na semana passada, a Ethereum lançou com sucesso seu forcado de Londres, que incluía a proposta EIP-1559 crucial. A atualização introduz uma queima de taxa de gás com cada transação Ethereum e atuou como um catalisador de mercado positivo para a ETH. A rede também se fundirá para a prova de participação em algum momento nos próximos meses.

Young acredita que mesmo o crescimento dos chamados assassinos Ethereum, como Solana e Avalanche, provavelmente não terá um impacto significativo no ecossistema. Em vez disso, diz ele, os principais blockchains de contratos inteligentes “provavelmente coexistirão”.

Embora o Ethereum ainda seja mais conhecido como a casa do DeFi, os NFTs também atuam como uma ponte para a integração de novos usuários e liquidez renovada. Yuffie prevê que muitos desses novos usuários acabarão por adotar o DeFi. “Em termos de como as massas serão abordadas no DeFi, se eu fosse fazer um palpite, seria por meio de jogos NFT de jogar para ganhar, como Axie Infinity”, diz ela.

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