Empresa canadense de criptografia, iMining, lança cardano staking

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‘Compre qualquer coisa’ crédito mercado mãos capital privado grande dia de pagamento

(Bloomberg) – É o mais recente sinal de mania alavancada atingindo os detentores de títulos: empresas em toda a Europa estão acumulando dívidas no ritmo mais rápido em pelo menos quatro anos para enriquecer seus proprietários de capital privado. A prática polêmica conhecida como recapitulação de dividendos está crescendo como investidores aproveite cada risco de crédito, entregando uma sorte inesperada aos profissionais de aquisição da Lion Capital LLP, BC Partners LLP e Hellman & Friedman LLC, para citar alguns. Firmas de capital privado sempre tomaram empréstimos para comprar empresas. Mas eles estão cobrando mais dívidas para assinar cheques de dividendos em um momento em que os bancos centrais reduziram os custos de empréstimos a níveis históricos para ajudar a promover uma recuperação econômica global. “Se as pessoas querem colocar capital para trabalhar, estão apenas comprando qualquer coisa com um pouco de rendimento, independentemente da finalidade dos recursos ”, disse Mark Benbow, um gerente de fundos de alto rendimento da Aegon Asset Management. “Talvez o mercado seja muito complacente ou talvez acredite que os banqueiros centrais sempre estarão lá como um backstop. Seja qual for o motivo, esses negócios estão sendo feitos com muita facilidade. ”Mais de 10 empresas na região levantaram junk bonds em parte para financiar dividendos, o maior número acumulado no ano desde 2017, de acordo com o provedor de dados 9Fin. Cerca de 13 empresas também venderam empréstimos para financiar pagamentos no primeiro trimestre deste ano, uma alta pós-crise financeira, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Algumas das transações deste ano foram classificadas como CCC – a classificação mais baixa de dívida podre – e pagou taxas relativamente mais altas. Mas, vistos ao longo de décadas de história, os negócios ainda são muito baratos. Os pagamentos de dividendos são uma forma de as empresas de aquisições realizarem lucros enquanto aguardam a retomada do crescimento para impulsionar os preços mais altos no mercado de IPO. Ao emitir recapitulações de dividendos, eles podem fazer uma redução agora e manter seus investidores finais felizes enquanto aguardam o momento de sacar completamente. “Você tem muito envolvimento de capital privado no mercado de alto rendimento, e os patrocinadores não querem necessariamente sairemos dos negócios agora porque não vimos a abertura total do comércio se desenvolver ”, disse Martin Horne, chefe de renda fixa pública global da Barings LLC. “Talvez eles não obtivessem o múltiplo correto se tentassem obter uma saída completa pela mecânica normal.” Alain Afflelou SA é o exemplo mais recente. O varejista francês de óculos escorreu de uma parte dos títulos vendidos este mês e usou parte de seu próprio dinheiro para fazer um pagamento de 135 milhões de euros ao proprietário Lion Capital, de acordo com Andre Verneyre, chefe de operações financeiras de Afflelou. As notas seniores receberam pedidos superiores a três vezes o valor da venda, indicando que “os investidores nos conhecem muito bem e ficam felizes em continuar conosco”, afirmou. Apesar da nova dívida, a alavancagem bruta permaneceu estável à medida que a empresa retirou seus empréstimos anteriores, disse Verneyre. Frozen OutO negócio seguiu a recapitulação de dividendos para a incorporadora imobiliária francesa Foncia Holding SAS e a fabricante sueca de sistemas de segurança Verisure Holding AB este ano. Nos EUA, a Verizon Communications Victra pediu aos investidores um dividendo duas vezes no espaço de apenas três meses este ano. A segunda transação de $ 75 milhões com preço na semana passada foi usada para financiar um dividendo de $ 65 milhões para seu patrocinador de private equity Lone Star. No entanto, mesmo na última onda de espuma do mercado, houve resistência dos investidores em títulos. negócio para extrair dividendos de outra de suas participações em portfólio, o varejista francês de alimentos congelados Picard Groupe SAS. Os investidores exigiram preços mais altos no negócio de 1,7 bilhão de euros em abril e Leão desistiu. “Concluímos Afflelou, mas retiramos Picard porque estávamos sendo oportunistas e não gostamos dos preços”, disse Lyndon Lea, co-fundador do proprietário majoritário de Picard Lion Capital. “Não havia urgência porque os lucros eram para dividendos, o que não é urgente.” Enquanto a economia avança e as empresas estão crescendo, o serviço da dívida extra pode não parecer muito complicado. O problema surge quando o boom econômico chega ao fim, e balanços frágeis continuam lutando sob o peso de grandes dívidas e receitas em queda. Nos Estados Unidos, as dificuldades financeiras da empresa de calçados Payless foram atribuídas em parte a esses pagamentos e têm sido alvo de críticas da senadora Elizabeth Warren. No mercado de ações público, as empresas que pagaram dividendos aos acionistas estão tendo um desempenho inferior às que têm sido recomprar ações. O índice S&P Europe 350 Dividend Aristocrats subiu cerca de 20% desde o final de outubro, quando a recuperação do mercado de ações alimentado pela vacina começou, em comparação com 37% para seu equivalente de recompra. “É mais fácil continuar adicionando dívidas quando os múltiplos de negócios são tão altos já que o mercado ainda acredita que há muito patrimônio líquido abaixo dos títulos ”, disse Benbow, da Aegon. “Obviamente, quando o ciclo muda e o mercado barateia, você percebe que resta pouco ou nenhum patrimônio líquido.” (Atualizações com empresas de private equity no segundo parágrafo) Mais histórias como esta estão disponíveis em bloomberg.comSubscribe agora para ficar à frente com o fonte de notícias de negócios mais confiável. © 2021 Bloomberg LP

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