É hora de diminuir o tamanho da escala de cinza, especialmente o Ethereum Trust

Crypto foi atingido recentemente depois de um platô, este artigo não é um artigo reativo, mas sim um artigo objetivo, que há muito desejávamos escrever. Adiamos este artigo porque pensamos que ele não agradaria aos leitores durante um surto de criptografia. O objetivo deste artigo é realmente alertar os investidores sobre o que eles estão comprando, descrevendo os principais riscos e fundamentos, que estão movendo a classe de ativos, e Ethereum (CRIPTO: ETH) em particular.

Grayscale Ethereum Trust (OTCQX: ETHE) é um fundo gerido ativamente, que oferece aos investidores exposição ao Ethereum. O fundo mantém e comercializa o produto para investidores a fim de administrar o saque e maximizar os retornos. O trust tem uma taxa de administração de 2% e 1 ação compra a exposição a 0,0103 de Ethereum.

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Espuma No Mercado

O fundo bateu o S&P 500 e acabou no ano passado, mas antes disso, ficou atrás do índice por um valor significativo. Esta é a primeira bandeira vermelha em nossa opinião, já que os mercados se tornaram um tanto irracionais durante a pandemia.

Fonte: Gurufocus

Acima temos um gráfico que ilustra os índices históricos de P / L do S&P 500. O mercado está cheio de espuma no momento e está negociando a um múltiplo de P / L realmente alto. Ao longo da história, o mercado tende a se corrigir para alcançar a eficiência. Esperamos que os ativos superfaturados no mercado mais amplo dos EUA sofram perdas no futuro, enquanto os ativos subcomprados ganharão um pequeno montante.

A escala de cinza é um ativo que acreditamos ter experimentado ganhos irracionais no recente surto de criptografia, e achamos que será vendido junto com outros ativos, que carecem de valor fundamental.

Intervenção governamental

Governos e governos de países desenvolvidos perderam o controle de suas moedas durante o ano passado. O índice à vista do dólar sofreu severamente.

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Como o dólar perdeu valor e a inflação subiu, os investidores buscaram reservas alternativas de riqueza. O Ethereum Trust da Grayscale se beneficiou do fato de que os investidores recorreram à criptografia como principal proteção contra a inflação. Os governos estão tentando recuperar o controle da inflação, bem como de suas moedas, o que resultou na intervenção deles no mercado de criptografia para criar demanda em dólares. Alguns exemplos de intervenção recente:

  • Govcoins, que ainda é apenas um termo, mas pode significar o fim da criptografia sem permissão, é uma criptomoeda potencial do governo central, que poderia substituir o sistema fiduciário existente. Mais de 50 funcionários anônimos do governo se reuniram há algumas semanas para discutir a possibilidade.
  • A China proibiu os depósitos de criptomoedas em seus bancos locais. A China tem trabalhado no Yuan digital, que parece ser a primeira moeda fiduciária digitalizada.
  • O governo dos Estados Unidos impôs uma lei tributária sobre criptografia, com transações acima de US $ 10.000 agora precisando ser relatadas ao IRS.

Ethereum tem sido uma das principais barreiras contra a inflação. Acreditamos que o preço diminuirá à medida que os governos continuarem a criar demanda em dólares por meio de regulamentação.

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Desde a liquidação da criptografia, o trust perdeu mais de um terço de seu valor.

Ruído como parâmetros verdadeiros

Uma maneira de descrever os fundamentos fracos para os investidores seria por meio de um exemplo em simulação de dados. Diz-se que um modelo mal ajustado trata o ruído como parâmetros verdadeiros. Sentimos que os fundamentos do Ethereum podem ser comparados a um modelo mal ajustado. Os fundamentos fracos causam uma reação às notícias (até mesmo notícias de celebridades) com extrema volatilidade, o que é indicativo de um ambiente especulativo em vez de investimento orientado por fundamentos.

O “E” em ESG não é tudo o que importa com criptografia

Tesla Inc (NASDAQ: TSLA) se voltou contra Bitcoin (CRYPTO: BTC) devido a preocupações ambientais. O caso da Tesla é idiossincrático, o valor agregado da empresa é a sustentabilidade ambiental. As questões relacionadas a “S” (Social) e “G” (Governança) são mais problemáticas em criptografia do que em “E” (ambiental). Aqui está o porquê:

  • As questões sociais e de governança quando combinadas são mais importantes para os investidores institucionais do que as ambientais. As questões ambientais são importantes, mas apenas para um subconjunto de investidores.
  • Crypto e Ethereum em particular não têm permissão. Isso leva a uma tremenda governança e questões sociais, incluindo terrorismo, evasão fiscal, etc.
  • Cathie Wood usou a preocupação ambiental como uma desculpa, que pode ser ressuscitada, a energia renovável pode ser usada e os sistemas podem ser modificados, mas ela nunca admitirá o fato de que negligenciou as questões sociais e de governança, assim como Elon Musk deixou passar um truque com questões ambientais relacionadas à criptografia.

Alguns pontos positivos ainda permanecem

  • A escala de cinza ainda pode fornecer aos investidores benefícios de diversificação, pois não está correlacionada com os ativos tradicionais.

Fonte: Portfolio Visualizer

  • A escala de cinza administra o fundo de forma ativa e administra o saque, a empresa teve sucesso ao fazê-lo com alguns de seus outros fundos. Um exemplo seria o Fundo Bitcoin em tons de cinza (OTCQX: GBTC), que reduziu a volatilidade enquanto superava o índice desde 2017.

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  • Ninguém sabe ao certo que a criptografia em sua forma existente será completamente demolida. Estamos muito confiantes de que não ganhará muito valor com a intervenção dos governos, mas achamos que ainda existirá no longo prazo, quem sabe, algum evento pode aumentar o preço novamente?

Palavra final

Muitos investidores provavelmente não concordarão conosco, pois os riscos descritos provavelmente não são o que eles desejam ouvir. Alguns discordarão devido a argumentos técnicos ou de engenharia. Mas em uma frente política, fundamental e de análise de dados, estamos muito pessimistas em tons de cinza, achamos que os investidores devem preservar seus portfólios e não ficar sobrecarregados com criptografia. Grayscale Ethereum Trust é provavelmente o primeiro ativo que venderíamos.

Divulgação: Eu / nós não temos posições nas ações mencionadas e não tenho planos de iniciar quaisquer posições nas próximas 72 horas.

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