DeFi está crescendo em Chicago

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A dívida da fronteira brilha como um refúgio improvável no mundo das taxas crescentes

(Bloomberg) – À medida que se intensifica a busca por investimentos que possam suportar o aumento das taxas de juros, os ativos de fronteira estão ganhando popularidade sobre seus pares de mercados emergentes maiores. Os títulos das economias menos desenvolvidas do mundo retornaram 2,6% este ano, mantendo o ritmo com seu desempenho em 2020, enquanto a dívida de mercado emergente com classificação superior perdeu quase 2%, revertendo parte do avanço de 5,3% do ano passado, de acordo com os índices do JPMorgan Chase & Co. Para além da inflação, os títulos de países em desenvolvimento menores estão atraindo compradores, já que seus títulos tendem a ter uma duração mais curta – o que significa que são menos sensíveis às expectativas de aumento das taxas de juros. A duração média dos títulos soberanos do mercado de fronteira é de seis anos, em comparação com 7,9 anos para os mercados emergentes tradicionais, mostram os índices do JPMorgan. disse Leo Hu, que co-administra o Fundo de Moeda Forte de Dívida de Mercados Emergentes de US $ 7 bilhões da NN Investment Partners em Cingapura. Os títulos da fronteira podem retornar pelo menos 9% nos próximos 12 meses, disse ele. O crescente interesse em ativos de fronteira, no entanto, representa uma ameaça para a economia global, à medida que os bancos centrais voltam ao modo de aperto de política. Os países menos desenvolvidos, como os da África, apresentam uma chance maior de inadimplência do que seus pares de maiores mercados emergentes. E quanto mais fundos eles atraem, maior a ameaça de contágio potencial caso o aumento dos custos dos empréstimos impeça o crescimento econômico. Na África Em termos de geografia, os gestores de dinheiro que se especializam em ativos de fronteira estão quase unidos em favor da África, dizendo que a região se beneficiará mais com aumento dos preços das matérias-primas. Estes incluem Angola, Gana e Zâmbia – embora este último tenha se tornado o primeiro país africano na era Covid-19 a entrar em default quando pulou um pagamento de Eurobônus no ano passado. A Zâmbia se beneficiou com o aumento do cobre para níveis recordes, com a demanda reforçada por a recuperação global e a transição para a energia verde. O metal é responsável por quase 80% das receitas de exportação da Zâmbia. A dívida em dólares do país retornou 24% este ano em meio às perspectivas de um resgate do Fundo Monetário Internacional, perdendo apenas para o Equador entre os cerca de 75 mercados emergentes monitorados pelos índices Bloomberg Barclays. Angola, o segundo maior produtor de petróleo da África, é outro favorito. Uma queda nos preços do petróleo no ano passado desencadeada pela pandemia levou o país a buscar US $ 6,2 bilhões em alívio de seus principais credores, diminuindo os temores de um calote em um dos países mais endividados do continente. Os títulos de Angola renderam 12% este ano, de acordo com um índice Bloomberg Barclays. Os títulos africanos também se destacam em relação aos seus pares em termos de rendimento. Os títulos do Gana para 2025 rendem atualmente 6,3%, enquanto a dívida angolana com maturidade semelhante rende 6,9%, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Isso contrasta com os mercados emergentes tradicionais. Os títulos de 10 anos da Indonésia rendem apenas 2,3%. O rendimento do México é de 3,1%. “Temos alocado mais para créditos soberanos de fronteira”, disse Jens Nystedt, um gestor de fundos em Nova York da Emso Asset Management, especialista em investimentos de renda fixa em mercados emergentes, supervisionando US $ 6,8 bilhões. “Em particular, gostamos das perspectivas para a Nigéria, Gana e Angola, uma vez que seriam alguns dos principais beneficiários dos preços mais altos do petróleo.” O sentimento do programa de resgate em relação aos mercados de fronteira também foi impulsionado este ano depois que o FMI anunciou um plano para criar $ 650 bilhões em ativos de reserva adicionais para ajudar as economias em desenvolvimento a lidar com a pandemia. O apoio do FMI tem sido crucial para países como o Paquistão, que arrecadou US $ 2,5 bilhões em março após a retomada de um programa de resgate de US $ 6 bilhões. O novo governo do Equador planeja chegar a um acordo com o FMI para garantir a estabilidade financeira e desbloquear alguns dos fundos relacionados ao acordo de financiamento de US $ 6,5 bilhões alcançado no ano passado. maior chance de inadimplência. Mas muitos gestores de fundos não se intimidam. “Existem alguns riscos, como o agravamento da pandemia ou muito estímulo, mas continuamos com o cenário mais otimista para os mercados de fronteira”, disse Edgardo Sternberg, co-gerente de emergentes. comercializa carteiras de dívidas em Boston, na Loomis Sayles & Co., que administra US $ 3,5 bilhões em títulos de países em desenvolvimento. “Os mercados de fronteira devem continuar a apresentar desempenho superior”, disse ele. Reuniões de bancos centrais na Nigéria, Quênia e Angola estarão em foco esta semana. Em outros lugares, os legisladores da Indonésia e da Coreia do Sul também decidirão sobre as taxas de juros. Ouça: Podcast semanal EM: Foco nas reuniões do Banco Central, a China DataRates na HoldNigeria provavelmente manterá sua taxa de juros básica inalterada na terça-feira devido à fragilidade de sua recuperação econômica supera as preocupações com a inflação, que permaneceu mais do que o dobro do teto da meta oficial do banco em abril. As autoridades monetárias do Quênia e de Angola também devem manter as taxas na quarta e sexta-feira, respectivamente. Enquanto os bancos centrais da Indonésia e da Coreia do Sul também devem manter as taxas estáveis ​​esta semana , o foco estará nos sinais de uma mudança de rumo nos próximos meses. Na terça-feira, os comerciantes estarão atentos para ver se o Banco Indonésia prioriza a estabilidade da moeda em vez de apoiar o crescimento em meio a preocupações com uma aceleração da inflação global e o ritmo lento de vacinação do país. A rupia foi a moeda de pior desempenho da Ásia na semana passada e os títulos soberanos do país aumentaram as perdas. Na quinta-feira, as previsões do Banco da Coreia para o crescimento e a inflação estarão em foco enquanto o banco central atualiza suas projeções econômicas. Enquanto o banco central da Colômbia se reunirá na sexta-feira, o encontro não é uma reunião de política monetária, de acordo com a Bloomberg Economics. Os investidores estarão atentos a um maior impacto sobre o mercado na Colômbia, à medida que o país enfrenta mais rebaixamentos de crédito, o que solidificaria sua perda de status de grau de investimento. Lucros industriais econômicos da China provavelmente continuaram a registrar uma taxa de crescimento de dois dígitos em abril, embora o ritmo possa ter desacelerado em relação a março, de acordo com a Bloomberg Intelligence. A inflação mais rápida na fábrica foi provavelmente um suporte, assim como as fortes exportações, economistas incluindo Chang Shu escreveram em uma nota. O yuan onshore está se mantendo próximo ao seu nível mais forte desde 2018 em meio a uma perspectiva de melhoria para a economia da China, e está a caminho de se tornar o melhor – moeda com bom desempenho na Ásia este mês após a rúpia da Índia, a dívida chinesa está superando de forma semelhante todos os seus pares de mercados emergentes; o rendimento soberano de 10 anos de referência caiu nove pontos base no acumulado do ano. Os dados segunda-feira mostraram que a produção industrial de abril de Taiwan cresceu 13,6%, enquanto o desemprego ficou estável em cerca de 3,7%. O dólar taiwanês permaneceu resiliente nas últimas semanas, apoiado pela forte demanda por as exportações do país, mesmo com o agravamento do surto de Covid-19 forçando as autoridades a ampliar o bloqueio para toda a ilha. Os investidores também receberão uma atualização sobre como o setor de comércio da região está melhorando, já que os números da Tailândia e da Malásia são divulgados na terça e na sexta-feira, respectivamente. os números da produção e da inflação da Rússia serão examinados, com o rublo batendo a maioria de seus pares no mês passado, com a perspectiva de mais aperto nas políticas. Os dados vêm na terça e na quarta-feira, respectivamente. A inflação anual do México desacelerou menos do que o esperado nas duas primeiras semanas de maio, enquanto se mantém muito acima do teto da meta do banco central. Na quarta-feira, os comerciantes vão monitorar os dados finais do produto interno bruto do primeiro trimestre para quaisquer mudanças em relação à estimativa de Bloomberg do mês passado A economia espera que a divulgação da ata na quinta-feira da última reunião do banco central reflita um tom menos pacífico Os dados de inflação de preços ao consumidor do IPCA brasileiro para maio, marcados para terça-feira, provavelmente verão um aumento em meio a preços de eletricidade mais altos, de acordo com a Bloomberg EconomicsInvestors will watch current- Os números de abril na quarta-feira mostram sinais de que um forte superávit comercial impulsionou o saldo. Os números do desemprego no dia seguinte podem refletir o aumento das restrições em março, à medida que as infecções aumentaram. (Atualiza os números da produção de Taiwan na seção de dados.) 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