Buffett: uma coca e velhas lições sobre a crise em um encontro virtual | Fundos de investimento

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Aos 89, com apenas um copo sem gelo e uma lata de Coca ao alcance, Warren Buffett levou no sábado para Primeira reunião virtual de acionistas da Berkshire Hathaway. Por causa da pandemia covid-19, a sede da empresa, em Omaha, no Nebraska, não recebeu este ano os cerca de 40 mil investidores que costumam movimentar a cidade. As pouco mais de quatro horas de transmissão através do canal YouTube do “Yahoo Finance” foram, até ontem, vistas por mais de 450.000 pessoas.

Em sua apresentação inicial, apoiada por uma dúzia de slides sem apelo visual, Buffett tentou transmitir uma mensagem otimista, mas também de cautela. O megainvestidor disse esperar que os Estados Unidos superem a crise, ao mesmo tempo em que alerta os investidores que os resultados operacionais deste ano serão significativamente menores.

Na parte dedicada ao atendimento aos acionistas, ele revelou que teve vendeu em abril todas as participações em companhias aéreas e disse que vê o setor financeiro em boa forma. Buffett também elogiou o apoio do Federal Reserve à economia e deixou algumas lições valiosas para os investidores.

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A crença de que as ações irão superar o retorno de longo prazo dos títulos do Tesouro dos EUA não foi abalada. Com as taxas de juros caminhando para o lado negativo, Buffett disse que O investidor deve pensar em possuir ações ou, no máximo, qualquer outro tipo de ativo que não seja dívida.

Ele lembrou, no entanto, que quem compra papéis em bolsa deve evitar olhar as oscilações e tentar decifrar o que acontece a todo momento. O que importa é ter empresas de boa qualidade financeira e bem administradas, pensando em ficar com elas por 20 ou 30 anos – uma sugestão que pode parecer otimista demais para um homem de 89 anos, ele brincou.

Para Buffett, a história mostra que a economia americana tem capacidade de se recuperar, embora ele não tenha pistas de até que ponto e que pode levar anos para entender todas as implicações econômicas decorrentes do novo coronavírus. “Enfrentamos problemas mais difíceis e o milagre americano, a magia americana, sempre prevaleceu.” Em outro ponto, ele foi mais enfático: “nunca aposte contra a america”.

Em sua apresentação antes dos ritos da própria assembleia de acionistas, Buffett recapitulou inúmeras crises, desde o crash de 1929, pouco antes de seu nascimento, até os ataques terroristas de setembro de 2001 e o colapso após o colapso do Lehman Brothers. Ele disse que a diferença entre essa crise e a de 2008 é que o Fed e o governo agiram rapidamente e em grandes volumes. “Não sabemos totalmente as consequências da expansão do balanço do Fed nos próximos anos, mas sabemos o que acontece quando nada é feito.”

Buffett avaliou que a resposta imediata permitiu que as empresas tivessem a chance de se autofinanciar e que não faltam recursos a custos tão baixos que não seriam interessantes como investimento. Para Buffett, Jerome Powell, presidente do Fed, merecia “ser colocado em um pedestal”.

Questionado sobre as consequências de a economia americana acabou rodando com taxas de juros negativasBuffett disse que essa era a pergunta mais interessante, mas ele não tinha uma resposta. “Estamos diante de um período em que testaremos se o mundo pode continuar fazendo isso. Temos feito coisas onde não sabemos o resultado final.. ”

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Buffett disse que o investidor agora tem uma grande vantagem na compra de ações e na construção de um portfólio de longo prazo, mas que não tem ideia de como o mercado se comportará no futuro.

A cautela do lendário investidor foi clara em t.Fluxo de caixa da Berkshire, que fechou o primeiro trimestre com US $ 137 bilhões, principalmente em títulos do Tesouro. Com a cultura de comprar grandes participações em empresas ou capital total, a holding não encontrou negócios atraentes, porque os preços estavam muito altos, de acordo com Buffett. A empresa não faz aquisições há cerca de quatro anos. “Por algum tempo, certamente para o balanço do ano, nossos ganhos operacionais serão menores do que se o vírus não tivesse aparecido.”

No primeiro trimestre, a empresa relatou um prejuízo líquido de US $ 49,7 bilhões devido ao efeito da desvalorização das ações das empresas investidas. Com um portfólio que inclui participações na Apple, bancos como Wells Fargo e Bank of America, bem como companhias aéreas, A Berkshire sentiu o impacto do colapso do mercado.

Em abril, a empresa vendeu toda a posição (cerca de 10%) que detinha na Delta Airlines, American Airlines, United Airlines e Southwest Airlines. Segundo Buffett, a maior parte das ações que a firma americana desfez no mês passado, no valor de US $ 6,5 bilhões, era referente a ações do setor.

Buffett disse que as perspectivas para o setor mudaram drasticamente, com o súbito esgotamento da demanda, e parece haver “muitos aviões”. A escolha foi vender mesmo com prejuízo, porque as empresas precisarão de muito capital e não se sabe qual será o seu destino em um mundo pós-pandêmico. para Berkshire chegou a investir cerca de US $ 8 bilhões em companhias aéreas. “Não realizamos nada. Esse foi o meu erro. “

Apesar da crise ter impactado diversos setores, Buffett vê os bancos em boas condições. Segundo o megainvestidor, depois da crise de 2008, as instituições reforçaram suas reservas, com balanços hoje muito mais saudáveis. “Não vejo problemas no setor bancário.”

Maioria Preocupação, Buffett demonstrou com os papéis dos produtores de petróleo, com os preços do barril nos mais baixos da história. “Se esses preços prevalecerem, haverá muitas dívidas impagáveis ​​”, disse ele, o que deve afetar os títulos e ações do setor.

Para Eric Schleien, executivo-chefe da Granite State Capital Management e autor de “Of Permanent Value”, a biografia do megainvestidor, Buffett queria reforçar a visão de que comprar negócios com fluxo de caixa livre a bons preços será melhor com o tempo do que privilegiar dinheiro ou ativos que nada produzem. Segundo ele, a mensagem é que os pequenos investidores têm muito mais chances de encontrar boas oportunidades no mercado do que a própria Berkshire e que fundos de índice (ETF) são uma boa ideia.

Em sua apresentação, Buffett disse que seria muito mais fácil superar o mercado se tivesse apenas US $ 5 milhões sob gestão. “Pode haver vantagens e desvantagens no tamanho.” As 52 participações da Berkshire Hathaway estão avaliadas em mais de US $ 200 bilhões.

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Schleien destacou ainda que o Fed é atualmente o grande “concorrente” da Berkshire, já que em 2008 as empresas recorreram à empresa em busca de solidez financeira. Desta vez, como o próprio Buffett comentou, com o Fed em cena “os telefones não estão tocando”.

Buffett defendeu o programa de recompra de ações, mas disse que não acha vantajoso comprar ações da Berkshire hoje, há mais de quatro meses. “Pode haver um preço relativo ao valor futuro que tornaria a recompra mais atraente.” A escolha agora é avaliar o dinheiro. As ações da empresa na bolsa de valores vinham apresentando desempenho pior do que o S&P 500.

Desta vez, a reunião anual não contou com a presença do sócio Charles Munger, de 96 anos, e quem ajudou Buffett foi Greg Abel, 57, visto como um possível sucessor.