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Resumo da Tese
À medida que o Bitcoin (BTC-USD) se recupera de sua recente queda, a principal criptomoeda do mundo assumiu o centro das notícias geopolíticas, à medida que as especulações sobre o relacionamento da Rússia com o Bitcoin correm soltas.
O momento não poderia ser mais significativo, à medida que a tensão aumenta sobre a Ucrânia e apresenta muitas questões interessantes sobre a hegemonia do dólar, o papel do Bitcoin na política internacional e a teoria dos jogos.
Em última análise, acredito que o Bitcoin, como o ouro antes dele, se tornará uma ferramenta comumente usada para liquidar o comércio internacional. Embora cada país tenha fortes incentivos para evitar o Bitcoin e empurrar sua moeda, o primeiro é a única maneira de garantir o comércio justo.
Levaria apenas alguns países maiores para seguir o exemplo de El Salvador para inclinar a balança em favor da adoção de criptomoedas.
Rússia e Bitcoin
Apenas alguns meses atrás, falava-se da Rússia proibindo o Bitcoin de suas fronteiras. Em vez disso, Putin e o Banco Central da Rússia adotaram a abordagem mais comedida de apresentar um marco regulatório para Bitcoin e criptomoedas. Pelo que se sabe, a Rússia pode tratar o Bitcoin da mesma forma que as moedas estrangeiras.
Isso abre algumas possibilidades interessantes:
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O Banco Central da Rússia manteria o Bitcoin em seu balanço como uma “reserva externa”?
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O Bitcoin poderia ser usado para liquidar o comércio com países estrangeiros?
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A Rússia poderia dedicar recursos estatais para a mineração de Bitcoin?
A transição para o Bitcoin seria uma tarefa relativamente simples na Rússia, dados os altos níveis de adoção no país. A Rússia é o 3º maior contribuinte ao poder de hash do Bitcoin. Além disso, 7,3 milhões de pessoas, 11,9% da população total da Rússia, supostamente própria criptomoeda.
A Rússia está se tornando cada vez mais importante no cenário geopolítico. Tem fortes laços com a Europa, que abastece com gás natural, e é também íntimo da China, uma vez que a sua posição é fundamental para o desenvolvimento da Infraestrutura de Cinturão e Rota.
De qualquer forma, a Rússia optando por regular o Bitcoin faz duas coisas. Primeiro, legitima as criptomoedas. Mas, o mais importante, pressiona outras nações a fazerem o mesmo.
Bitcoin, CBDC e Teoria dos Jogos
Como expliquei antes, o Bitcoin compartilha muitas semelhanças com o ouro, o que o torna um ativo ideal para os países liquidarem o trade-in. O Bitcoin é descentralizado, não controlado por ninguém, seguro e sem confiança. A experiência de usar o dólar para liquidar o comércio em todo o mundo deixou muitos países se sentindo enganados. Em primeiro lugar, temos consequências não intencionais, como a crise da dívida soberana criada pela flutuação da taxa de câmbio. Isso aconteceu tanto na América Latina quanto no sudeste da Ásia. O maior desafio, no entanto, é que todos os países são forçados a manter dólares e T-bills, mesmo que não queiram. Cria um desequilíbrio de poder que não pode ser sustentado a longo prazo por razões práticas e políticas.
Mas qual é a alternativa? A Rússia adoraria se todos usassem o rublo, mas isso nunca vai acontecer. O Yuan tem uma boa chance de competir com o dólar, mas os países estão cautelosos com isso, pois entendem quanto poder isso daria à China.
Não, a única solução real é usar algo que não pode ser manipulado. O que o ouro fez pelo comércio e finanças globais em 1800, o Bitcoin fará neste século. É uma questão de praticidade e também o resultado de os países encontrarem um equilíbrio.
Quando se trata de Bitcoin, os adotantes iniciais serão recompensados, enquanto os adotantes tardios perderão. Há efeitos de rede em jogo que fazem com que a cada novo participante, outros tenham fortes incentivos para “cooperar” e entrar no sistema.
Do ponto de vista da teoria dos jogos, os incentivos levariam a um equilíbrio em que todos os países acabam aceitando o Bitcoin, e aqueles que o fazem primeiro ganham uma vantagem.
Novamente, este é o único arranjo monetário que pode criar uma situação vantajosa para todos. Qualquer outra forma será ineficiente ou levará a desequilíbrios geopolíticos. Eu sei que a adoção do Bitcoin em tal escala parece impossível agora, mas quão provável parecia 2 anos atrás que teríamos um país real, El Salvador, usando o Bitcoin como moeda legal.
Também temos que entender que o Bitcoin e a criptomoeda não substituirão os sistemas financeiros e as moedas fiduciárias por completo. Em vez disso, eles serão a base sobre a qual construiremos uma espécie de sistema híbrido, pelo menos no nível estadual. Isso envolverá o aumento do uso de stablecoins e moedas digitais do Banco Central.
Podemos pensar no Bitcoin como o novo ouro, stablecoins como as novas moedas fiduciárias e CBDC como a nova ferramenta de política monetária para os bancos centrais.
Como isso afeta os investidores?
A possibilidade de um país como a Rússia começar a deter Bitcoin, ou mesmo minerá-lo, seria um grande benefício para o preço do Bitcoin. A última alta no preço do Bitcoin tem sido frequentemente atribuída à forte demanda institucional. Bem, não há instituição maior e mais poderosa do que os Bancos Centrais em todo o mundo. O ditado, “não lute contra o Fed”, pode ser aplicável aqui também. Não lute contra a Rússia.
Quem investe em criptomoedas deve sempre manter uma parte significativa de seu portfólio definido em Bitcoin. Há uma grande diferença entre o Bitcoin e a maioria das outras criptomoedas, especialmente quando analisamos o tamanho da rede, a descentralização e a segurança. Nos últimos anos, muitos projetos de criptomoedas sacrificaram alguns desses atributos para ganhar mais eficiência.
Em última análise, será a segurança incomparável, a oferta limitada e a descentralização do Bitcoin (ninguém o controla e todos podem participar dele) que o tornarão um verdadeiro concorrente como um ativo para o comércio internacional.
Remover
Está ficando cada vez mais claro que o Bitcoin será aceito globalmente. Os benefícios são grandes demais para serem ignorados e, na minha opinião, são a única maneira realista de países como Rússia e China interromperem a hegemonia do dólar
Isso significa que os entusiastas de criptomoedas viverão seus sonhos de um mundo sem moedas fiduciárias e finanças descentralizadas? Não exatamente.
Os países aceitarão o Bitcoin porque não têm escolha, mas ainda tentarão manter o máximo possível o dinheiro, especialmente no mercado interno. No entanto, o Bitcoin continuará sendo uma grande reserva de valor, mantida por instituições bancárias e investidores previdentes.
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