As finanças tradicionais têm muito a aprender com o novo concorrente DeFi

0
148

Os titulares dos mercados de capital tradicionais, bem como os novos participantes que buscam conquistar participação no mercado, devem dar atenção às inovações dentro do criptoecossistema conhecido coletivamente como finanças descentralizadas, ou DeFi. Essas inovações apresentam um modelo para a direção que os mercados de capitais tradicionais provavelmente tomarão nos próximos anos, à medida que a regulamentação alcança os recursos da tecnologia de razão distribuída, ou DLT, e à medida que a própria tecnologia é refinada por meio do “in-the-wild” uso.

Os protocolos de troca descentralizados, também conhecidos como market makers automatizados, ou AMMs, são uma dessas inovações amplamente adotadas no espaço criptográfico.

A liquidação em tempo real é uma virada de jogo

De imediato, podemos ver que com AMMs, as negociações são liquidadas quase em tempo real. Compare isso com os dois dias (D + 2) necessários para liquidar a maioria dos títulos líquidos nos mercados de capitais avançados de hoje. A liquidação quase em tempo real de AMMs traz dois benefícios principais: redução do risco de contraparte e gerenciamento aprimorado do balanço patrimonial.

Publicidade - OTZAds

As instituições financeiras envolvidas no mercado de capitais devem reservar caixa em seu balanço patrimonial para cobrir sua exposição ao risco de não entrega por parte de sua contraparte de negociação. As reservas compulsórias são definidas pelas partes na negociação e, até que a transação seja liquidada, elas devem vincular o caixa em seu balanço patrimonial para compensar o risco. Com a compensação e liquidação quase em tempo real habilitada pela infraestrutura DLT (demonstrada pelos protocolos DeFi), os requisitos de reserva são uma fração do valor necessário para manter em reserva com compensação e liquidação de dois dias. Se protocolos do tipo AMM pudessem ser adotados nos mercados de capitais tradicionais, a grande maioria do capital amarrado no balanço hoje poderia ser colocado para uso econômico nos mercados de capitais, transformando um custo de oportunidade em ganho econômico.

Adotada em escala suficientemente grande, a liquidação em tempo real também tem o poder de reduzir o risco sistêmico. Desde a crise financeira de 2008, em resposta a regulamentações que visam reduzir o risco de falha sistêmica, grandes contrapartes centrais globais, ou CCPs, foram cada vez mais adotadas como intermediárias. Embora os CCPs implementem estratégias complexas de mitigação de riscos, eles agora se tornaram interconectados a ponto de exacerbarem os riscos que deveriam aliviar. Na verdade, de acordo com um relatório de 2018 do Conselho de Estabilidade Financeira, as 11 maiores CCPs estão conectadas a entre 16 e 25 outras CCPs, e as duas maiores respondem por “quase 40% do total de recursos financeiros pré-financiados fornecidos a todas as CCPs”. A inadimplência de uma única CCP afetará adversamente a maioria das contas e pode resultar em inadimplências em cascata ainda piores do que aquelas associadas à crise financeira de 2008.

Relacionado: A criptografia e o blockchain moldarão o futuro das finanças? Especialistas respondem

Busca de aluguel mais baixa e bootstraping acelerado

Além da liquidação quase em tempo real, os protocolos de câmbio descentralizados (AMMs) reduzem os custos operacionais e diminuem a busca por aluguel por meio da desintermediação. A infraestrutura que compõe a troca é reduzida a código e distribuída entre os participantes, com os próprios participantes fornecendo a liquidez necessária. O último recurso tem o poder de inicializar a formação de capital e democratizar o acesso ao capital – que é exatamente o que estamos vendo agora no crescente espaço de AMM cripto-nativo.

Os protocolos AMM explodiram em popularidade no “Velho Oeste” dos mercados de criptomoedas, onde autocuidado e anonimato são o padrão. Em abril, o volume à vista negociado por meio de protocolos AMM ultrapassou US $ 164 bilhões em um único mês, representando mais de 10% do volume total do comércio à vista nos mercados mais amplos de criptomoeda.

Relacionado: A ascensão dos robôs DEX: AMMs impulsionam uma revolução industrial no comércio

Não são apenas trocas

Outros produtos DeFi também ganharam força no ano passado. Um exemplo são os empréstimos, em que os usuários bloqueiam ativos digitais em pools de garantia de onde podem ser emprestados. Em comparação com os empréstimos tradicionais, o gerenciamento automatizado de custódia, liquidação e depósito reduz o aluguel cobrado para realizar essas ações. A dívida pendente em empréstimos DeFi (uma métrica chave para monitorar a adoção) aumentou de US $ 500 milhões em meados de 2020 para exceder US $ 25 bilhões em maio de 2021, liderada pelos protocolos Compound, Aave e Maker.

Publicidade - OTZAds

Além dos empréstimos, instrumentos derivativos mais complexos, incluindo opções, futuros e ativos sintéticos, estão sendo implantados. Resumindo, os protocolos DeFi estão formando rapidamente uma versão de imagem espelhada dos mercados de capitais tradicionais, mas com vantagens significativas.

Relacionado: A nova economia digital descentralizada precisa de validação acadêmica

O que isso significa para os mercados de capitais tradicionais?

Claro, DeFi – como existe atualmente no mundo criptográfico – não é compatível do ponto de vista regulamentar, devido ao seu pseudo-anonimato, bem como à confiança na autocustódia. No entanto, esse fato não deve dissuadir os incumbentes de finanças tradicionais e iniciantes. Já existe um roteiro claro de como as inovações no espaço DeFi podem ser adaptadas à infraestrutura tradicional do mercado de capitais.

Relacionado: DeFi é o futuro bancário que a humanidade merece

Grandes jogadores nos mercados de capitais tradicionais já reconheceram a mudança e estão agindo. Por exemplo, eles estão se empilhando agressivamente no jogo da custódia de ativos digitais. Tomemos, por exemplo, o investimento do Standard Chartered no provedor de soluções de custódia de ativos digitais com sede na Suíça, Metaco, que acabou de fechar uma série A de US $ 17 milhões com excesso de assinaturas.

Além do mais, uma série de jurisdições com visão de futuro já configuraram sandboxes regulatórios, incentivando a experimentação e a inovação com soluções baseadas em DLT para mercados de capitais. Os exemplos incluem a Autoridade Monetária de Cingapura com seu sandbox FinTech e Sandbox Express, sandboxes reguladores da Europa e centros de inovação para FinTech e laboratório FinTech da Autoridade de Mercado de Capitais da Arábia Saudita e ADGM RegLab em Abu Dhabi.

Relacionado: Europa aguarda implementação de quadro regulatório para ativos criptográficos

Fora dessas caixas de areia, um número crescente de novos participantes está liderando o caminho. A plataforma de valores mobiliários digitalizados regulamentados com sede em Cingapura iSTOX graduou-se no MAS ‘FinTech Regulatory Sandbox. Isso a tornou uma das primeiras plataformas de mercado de capitais baseadas em DLT a ser aprovada e licenciada por um grande regulador.

A ISTOX fechou uma Série A de US $ 50 milhões em janeiro, trazendo investimentos de várias entidades estatais japonesas, incluindo o Banco de Desenvolvimento do Japão e JIC Venture Growth Investments, o braço de capital de risco da Japan Investment Corporation. Esses investimentos são outro forte sinal de que os operadores do mercado de capitais veem a infraestrutura baseada em DLT como uma jogada vencedora.

Publicidade - OTZAds

A oportunidade

Naturalmente, com um sistema complexo e estruturalmente crítico como os modernos mercados de capital, as mudanças serão incrementais. Considere o exemplo dos custodiantes, que estão legal e praticamente arraigados na estrutura dos mercados de capitais. Provavelmente levará uma década antes que a desintermediação dos custodiantes possa ocorrer em escala, uma vez que 1) as regulamentações precisam mudar e 2) a infraestrutura de mercado baseada em DLT precisa ser desenvolvida, testada e amplamente adotada, conforme afirmado no relatório denominado “Oportunidades para Blockchain Tecnologia no Mercado de Capitais. ”

Isso significa que há muitas oportunidades para os atuais e novos entrantes se estabelecerem no mundo atual dos mercados de capital baseados em DLT. Para os jogadores de finanças tradicionais com visão de futuro, agora é a hora de agir.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.

Os pontos de vista, pensamentos e opiniões expressos aqui são exclusivamente do autor e não refletem nem representam necessariamente os pontos de vista e opiniões da Cointelegraph.

Matthew Van Niekerk é cofundador e CEO da SettleMint – uma plataforma de baixo código para desenvolvimento de blockchain corporativo – e Databroker – um mercado descentralizado para dados. Ele é bacharel com honras pela University of Western Ontario, no Canadá, e também possui um MBA internacional pela Vlerick Business School, na Bélgica. Matthew trabalha com inovação em fintech desde 2006.